2026-09-17 15:53 发布于 上海 国际领域创作者
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尽管中东冲突局势以及 厄尔尼诺 气候现象带来的经济发展不确定性， 巴西央行 仍连续第五次下调利率。
当地时间9月16日晚，巴西央行货币政策委员会（ Copom ）一致决定，将巴西基准利率 Selic 下调 0.25个百分点至年利率13.75% 。这一决定符合金融市场此前预期。
巴西央行在声明中表示：“由于中东军事冲突走向尚不明朗，以及部分发达经济体货币政策存在不确定性，外部环境依然充满不确定性。在资产和大宗商品价格波动加剧的背景下，这一形势要求新兴市场国家保持谨慎。”
从2025年6月至2026年3月，基准利率一直维持在 15%水平 ，创下近20年来最高水平。随着通胀开始下降，货币政策委员会于今年4月重新启动降息周期。不过，中东战争局势恶化以及厄尔尼诺现象出现，也给货币政策委员会的货币政策决策带来了新的挑战。
货币政策委员会目前缺少两名成员
此次货币政策委员会会议在成员不完整的情况下举行。负责金融体系组织事务的董事 雷纳托·戈麦斯 （Renato Gomes） 以及负责经济政策的董事迪亚哥 ·吉伦（Diego Guillen）的任期已于2025年底结束。截至目前，巴西总统 卢拉 尚未向国会提交两名继任者的提名人选。
基准利率是巴西央行控制官方通胀的主要工具。巴西官方通胀率由全国广义消费者价格指数（ IPCA ）衡量。
2026年8月，IPCA环比下降 0.32% ，创四年来最低水平，主要受 伊泰普水电站 （Itaipu）电费返还优惠影响。过去12个月累计通胀率降至 4.22% ，低于7月的4.44%。
食品价格同样推动了8月通胀下降，当月食品价格下降 0.34% 。不过，厄尔尼诺现象的出现可能导致未来几个月食品价格上涨，从而给货币政策带来额外挑战。根据自2025年1月起实施的 持续通胀目标制度 ，由巴西国家货币委员会（ CMN ）设定的通胀中心目标为 3% ，允许上下浮动1.5个百分点。
也就是说，通胀最低容忍度区间下限为 1.5% ，最高容忍度上限为 4.5% 。在持续通胀目标制度下，通胀目标将按月进行评估，以过去12个月累计通胀率作为衡量依据。
例如，2026年9月，巴西央行将把2025年10月至2026年9月的累计通胀率与3%的目标及容忍区间进行比较；到了2026年10月，则将计算周期顺延至2025年11月至2026年10月。
因此，通胀目标的评估窗口会随着时间不断向前滚动，不再局限于每年12月的全年通胀数据。
巴西央行预计将下调全年通胀预测
巴西央行于今年6月底公布的最新一期《货币政策报告》中，将2026年IPCA通胀率预测从 3.9%上调至5.2% 。
不过，鉴于近期通胀明显下降，这一预测将进行重新调整。下一期《货币政策报告》预计将在本月底公布。金融市场目前的预测则相对乐观。根据巴西央行公布的《焦点市场调查》，该调查每周收集金融机构的预测数据，市场预计2026年巴西官方通胀率将以 4.9%收官，仍高于4.5%的通胀容忍度上限 。而在中东战争爆发之前，市场对2026年通胀率的预测仅为 3.95% 。
巴西经济活动正在逐步放缓
巴西央行在声明中表示：“就国内经济环境而言，自上次会议以来公布的一系列指标显示，经济活动正在逐步放缓，尤其是在周期性较强的行业。不过，整体经济活动仍处于具有韧性的水平，劳动力市场依然强劲。
在最近公布的数据中，整体通胀率以及核心通胀指标的平均水平均有所放缓，目前低于通胀目标容忍区间上限，但仍高于既定目标。”